：草机、商用清洁等新事务继续拓宽，保持“买入”评级不变。扫地机职业跌幅继续收窄，洗地机职业价格竞赛加重（1）扫地机：依据奥维数据，2023Q3扫地机器人职业线上途径销量/销额同比别离-3.1%/-0.3%，全年同比别离-5.5%/-3.8%，职业需求在宏观经济承压下仍较弱。科沃斯品牌扫地机线内销承压、外销向好，看好Q4大促开释需求，保持“买入”评级不变2023Q1-3完成经营收入105.3亿元(+4.0%)，归母净利润6亿元(-46.2%)，扣非归母净利润5.2亿元(-52.9%)，单Q3看，公司完成经营收入33.9亿元(+2.6%)，归母净利润0.2亿元(-92.0%)，扣非归母净利润0.2亿元(-93.9%)。

  主系商场之间的竞赛加重，高利润率的洗地机降价，线下及抖音等新途径处于拓宽投入期，叠加商用、割草机等新品类亏本导致。

  3.咱们下调盈余猜测，估计公司2023-2025年归母纯利润是8.5/12.3/15.4亿元（2023-2025年原值为15.0/17.5/20.1亿元），对应EPS别离为1.48/2.13/2.67元，当时股价对应PE为31.2/21.6/17.3倍，考虑到扫地机浸透率尚处于低位，割草机、商用清洁等新事务继续拓宽，保持“买入”评级不变。

  4.扫地机职业跌幅继续收窄，洗地机职业价格竞赛加重（1）扫地机：依据奥维数据，2023Q3扫地机器人职业线上途径销量/销额同比别离-3.1%/-0.3%，全年同比别离-5.5%/-3.8%，职业需求在宏观经济承压下仍较弱。

  5.科沃斯品牌扫地机线月，公司发布高端产品地宝X2，超广角半固态激光雷达藏于轻浮方形机身中，一起晋级了AI动态避障技能，高端化继续收成成效，继续丰厚产品矩阵。

  （2）洗地机：依据奥维数据，2023Q3洗地机职业线上途径销额/均价同比别离+2.1%/-18.5%，2023M9同比别离-1.1%/-18.6%，价格战竞赛加重，职业价格下行，销量开释弹性缺乏导致销额端承压。

  8.2023Q3添可品牌洗地机线%，咱们咱们都以为公司经过继续发力线下、抖音等新式途径，有望带动职业端销量开释、浸透率进一步提高。

  9.Q3盈余才能有所承压，看好职业销量回转净利率康复安稳2023Q3毛利率45.9%(-1.2pct)，期间费用率44.7%(+6.2pct)，其间出售/办理/研制/财务费用率别离为33.0%/4.1%/6.3%/1.2%，同比别离+2.9/-0.7/+0.6/+3.3pct，出售费率添加较多主系竞赛加重和公司发力抖音、线劣等多元化途径，归纳影响下净利率为0.6%(-6.9pct)，扫地机职业销量回转驱动下看好净利率康复安稳。

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